Право требовать регистрации акций
Венчурный инвестор может также применить право требовать регистрации акций компании в центральном регулирующем органе. Причем за счет компании. На незарегистрированные акции накладываются значительные ограничения по продаже и перепродаже. Они не могут обращаться на организованных фондовых рынках (биржах). Регистрация акций требует раскрытия финансовой информации. Это накладывает на компанию значительную ответственность. А сам процесс регистрации является весьма трудоемким и требует затрат времени.
Данное право считается одним из наиболее важных. Более 90 процентов контрактов венчурного финансирования содержат право венчурных инвесторов требовать проведения регистрации одного или нескольких траншей акций за счет компании. В контракте описание права требовать регистрации нередко занимает более 20-ти страниц. Однако содержание данного права может варьироваться. Некоторые договоры содержат право требовать регистрацию немедленно по заключении контракта. Но в подавляющем большинстве контрактов данное право приобретает силу только после определенной даты. Например, через два года после последнего раунда финансирования или после истечения сроков проведения планируемого IPO.
Зеленые технологии
Зеленые технологии становятся все более и более востребованными у населения. Основные причины этого: экологическая ситуация в мире и нехватка некоторых ресурсов. Джо Байден заявил, что он будет инвестировать много денежных средств в развитие зеленой энергетики, что может хорошо подстегнуться рост отрасли в долгосрочной перспективе.
Кроме этого, во многих странах мира идет ужесточение экологических норм, что также стимулирует расширения зеленой энергетики. В 2020 году управляющая компания Тинькофф-Инвестиции запустила фонд, ориентированный как раз на Зеленые технологии и фармацевтические компании, под названием «NASDAQ Biotech». Пока фонд молодой, стоимость его акции не велика, всего 0,1093$.
Паевые инвестиционные фонды – это прекрасные активы для вложения денежных средств. В 2021 году стоит ожидать роста фондов, связанных с американскими индексами, таких как Тинькофф S&P 500, Сбербанк S&P 500, Альфа-Капитал S&P 500, Альфа-Капитал Технологии 100.
В долгосрочной перспективе стоит обратить внимание на зеленую энергетику, которая со временем может даже потеснить нефтеперерабатывающие компании по росту инвестиционной доходности. http://nebogach.ru/money/programmy-bridzh-finansirovaniya-ot-venchurnyh-fondov-vse-osobennosti/ https://bigbankir.ru/investments/funds-etf-bpif/kakoj-investicionnyj-fond-vybrat/
http://nebogach.ru/money/programmy-bridzh-finansirovaniya-ot-venchurnyh-fondov-vse-osobennosti/ https://bigbankir.ru/investments/funds-etf-bpif/kakoj-investicionnyj-fond-vybrat/
Что такое платформа для краудфандинга
Краудфандинг осуществляется на специальных платформах. Чтобы начать сбор денег, нужно выбрать подходящую площадку, которая будет отвечать особенностям проекта. При этом все действия фаундеров и бэкеров должны соответствовать нормам действующего законодательства, в случае с Россией 259 ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Кроме того, нужно внимательно прочитать правила платформы, чтобы не остаться без денег. Дело в том, что некоторые из них следуют политике «все или ничего». Это означает, что, если фаундер проекта выставил цель собрать определенную сумму к конкретной дате, но не смог выполнить ее, он может и не получить никаких денег.
Есть также площадки, где нужно собрать минимум 50% заявленных средств. Однако в этом случае комиссия для фаундера проекта будет выше, чем при 100%.
Даже если проект размещается на платформе, которая не выставляет подобных ограничений, необходимо самостоятельно оценить шансы на успех заявленной цели. Речь идет о тех проектах, которые предполагают вознаграждение или возврат денег бэкерам.
Полезно также узнать, как долго существует выбранная площадка, какая у нее репутация и сколько успешных проектов уже было реализовано. Можно попробовать связаться с другими фаундерами, которые размещали там свои проекты.
Социальная экономика
Благотворительность или фейк? Как не пожертвовать мошенникам
Какие сведения содержатся в договоре о получении бридж-финансирования?
Стороны сделки о предоставлении бридж-финансирования составляют предварительное соглашение (или term sheet) для выпуска конвертируемых бридж-нот. Документ фиксирует максимальный срок и стоимость кредитования, а также дату размещения акций компании на фондовом рынке. Текст term sheet содержит следующие блоки информации:
На практике подписание term sheet для бридж-финансирования предполагает дополнительные расходы заёмщика на предстоящую эмиссию акций. Если в согласованную дату погашения бридж-кредита компания-должник не сможет разместить акции на фондовом рынке, кредитор вправе взыскать залоговое имущество или настоять на эмиссии ценных бумаг. Во избежание таких ситуаций компании-заёмщики запрашивают инвестиционный анализ перед подачей заявки на бридж-кредит.
Зарубежные платформы для краудфандинга
Для продвижения своего проекта можно использовать как российские, так и зарубежные площадки. Вот несколько самых крупных:
Kickstarter (2009 год) —первая популярная краудфандинговая площадка, чьи создатели сделали популярным термин «краудфандинг». Подходит для коммерческих проектов в творческой, научной и производственной областях. Это крупнейшая площадка с большой аудиторией, где относительно легко собрать деньги. Однако не все проекты подходят под условия платформы, а описывать их нужно на английском языке, либо делать под англоязычную аудиторию. Кроме того, если проект не собрал нужную сумму, то деньги возвращаются бэкерам.
Самый успешный проект в истории Kickstarter — сбор средств на выпуск «умных» часов Pebble Time. За месяц фаундеры собрали на платформе свыше $20 млн
Indiegogo (2008 год) — площадка, которая подходит для творческих, благотворительных проектов и даже личных целей. Фаундер может забрать всю сумму, которую он привлек. Однако платформа берет серьезную комиссию до 9%. Все проекты также должны быть представлены на английском языке.
Patreon (2013 год) — платформа, которая позволяет подписчикам финансово поддержать своих любимых блогеров, музыкантов, подкастеров и артистов путем платной подписки на их каналы. 5% комиссии идет на поддержку самого сайта.
AngelList (2010 год) — самая известная платформа для стартапов и бизнес-ангелов. Подходит для ИТ-проектов. Она также предоставляет информацию о вакансиях и общую информацию об учредителях. Можно использовать как модель долевого капитала, так и акционерный краудфандинг. Одним из известных пользователей площадки была Uber.
Сrowdfunder (2011) — платформа, которая работает по системе вознаграждений. Подходит для творческих и увлекательных бизнес-идей, а также стартапов, которые не имеют поставленных целей. Комиссия с успешного сбора составляет 5%.
Преимущества при ликвидации
Ликвидационная привилегия – это право держателя акции получить определенную сумму до того, как будут сделаны какие-либо выплаты в пользу держателей обыкновенных акций. Под ликвидацией в венчурном финансировании понимается широкий перечень транзакций, в результате которых те, кто до сделки являлись держателями основной части акций, теряют большинство голосов. Это и слияние, и реорганизация, и продажа ценных бумаг или активов компании, а также любая другая сделка или серия сделок.
Данная привилегия защищает инвесторов и в том случае, если руководство предприятия собирается его ликвидировать. После выплаты ликвидационной привилегии средства, оставшиеся, например, от продажи компании, распределяют среди держателей обыкновенных акций уже на пропорциональной основе.
Обычно ликвидационную привилегию определяют как коэффициент, на который умножается размер первоначальной инвестиции. Например, двукратная ликвидационная привилегия означает, что инвестор имеет право на первоочередное получение суммы, превышающей размер инвестиций в два раза.
В большинстве случаев (более 98% всех инвестиционных контрактов) ликвидационная привилегия предполагает, что за каждую привилегированную акцию венчурный капиталист получит определенную сумму, которая обычно равна сумме первоначального взноса.
Бридж-финансирование
Как правило, бридж-займы (bridge loans) получают от уже сложившегося синдиката инвесторов, который финансировал компанию на предыдущих этапах. Кроме того, существуют особые венчурные фонды. Предоставление займа в форме бридж-финансирования – это их специализация. К помощи венчурных фондов компания может прибегнуть в тех случаях, когда прежние инвесторы не способны предоставить дополнительный капитал.
Бридж-финансирование обычно осуществляется в форме долговых нот (bridge notes), с помощью которых компания может “дожить” до следующего раунда венчурного финансирования. После его завершения ноты должны быть оплачены и погашены.
Для успешных компаний бридж-финансирование – это важный шаг на пути к следующему раунду финансирования. Он гарантирует, что в новом раунде будут участвовать не только новые, но и уже существующие акционеры. Однако бывает так, что компания испытывает затруднения в привлечении дополнительного акционерного капитала. Бридж-ноты являются единственным источником финансирования. Интересы держателей нот и акционеров могут не совпадать, при этом преимущество получают держатели долговых нот.
При финансировании компании с помощью бридж-нот наибольшее распространение получили конвертируемые долговые ноты (convertible promissory notes). Они могут быть погашены досрочно в любые сроки без дополнительной премии или штрафных санкций.
Процентная ставка по нотам, как правило, накапливается и выплачивается при их погашении. В некоторых случаях процентная ставка может быть плавающей, ее размер можно сформулировать так: “ставка банковского кредита + 1 процент“.
Примечание. Проценты капают…
Как правило, годовая кредитная ставка по бридж-нотам составляет 8 процентов. А при конверсии их в акции держатели получают скидку 5 – 15 процентов от стоимости акций.
Конвертируемые долговые ноты, с одной стороны, являются долговыми обязательствами. Но при этом их можно конвертировать в акции фирмы. До начала кампании бридж-финансирования стороны составляют предварительное соглашение (Term Sheet). В этом документе фиксируют главные договоренности между руководством компании и кредиторами, в том числе и об условиях конвертации бридж-нот в акции компании. Она проводится либо автоматически (при наступлении определенного события), либо по желанию держателей.
Поскольку ноты могут иметь залоговое обеспечение, то в предварительном соглашении перечисляют содержание залога. Его можно формулировать достаточно широко (все имущество (активы) компании, включая ее интеллектуальную собственность). А можно указать конкретные активы (объекты) компании. Если наступает дата погашения нот, а фирма не имеет средств и не может достичь новых договоренностей с кредиторами, то кредиторы имеют право забрать залог.
Номинальная сумма долговых нот может выплачиваться компании единовременно или несколькими траншами. Условия финансирования могут быть структурированы и по-другому. Кредиторы обязуются предоставить компании номинальную сумму, а затем компания может брать кредит несколькими частями по мере необходимости. Подобные условия оставляют фирме простор для маневра. К примеру, если она ожидает случая воспользоваться другими источниками ликвидности. Предположим, что компании предстоит получить оплаченный заказ, который на время удовлетворит ее финансовые потребности. В подобной ситуации не стоит брать дополнительные долговые обязательства.
Номинальная стоимость нот (тело кредита), а также накопившиеся проценты можно конвертировать по желанию инвестора в определенное количество реальных акций компании. Причем со скидкой от цены. По выбору инвесторов долговые ноты можно конвертировать в “будущие” акции, эмиссия которых предполагается в следующем раунде финансирования.
Какие виды краткосрочного финансирования доступны компаниям-новичкам?
Программы кредитования компаний, недавно вышедших на рынок, отличаются сравнительно высокими процентными ставками и небольшими сроками предоставления заёмных средств. В зависимости от предоставленного заёмщиком обеспечения и выбранных каналов инвестирования различается четыре вида заимствований.
Инвестиционное кредитование предприятий. Такой вид кредита предоставляется банковскими организациями на наиболее выгодных для нового предприятия условиях. Заёмщику нужно подать в банк документы, подтверждающие финансовую состоятельность, подготовить договоры поручительства (гарантом платежа выступает сторонняя организация), а также передать кредитору бизнес-план проекта, ТЭО (технико-экономическое обоснование прибыльности), проектную и сметную документацию. К сожалению, ввиду обилия документов и длительности рассмотрения заявок заёмщиков, инвестиционные кредиты не используются предприятиями, нуждающимися в оперативном получении средств. Невысокие процентные ставки по инвестиционным кредитам предоставляются только клиентам, оформившим залог на ликвидные активы, поэтому этот вид финансирования чаще используется крупными компаниями.
Синдицированное кредитование бизнеса. Такие кредиты предоставляются группой банков-кредиторов во главе с организатором процесса заимствования. Список документов, необходимых для получения займа, аналогичен перечню для выдачи инвестиционного кредитования, однако заявки рассматриваются более оперативно. Обычно синдицированные кредиты выдаются по рекомендациям банков, обслуживающих расчётные счета компаний, недавно вышедших на рынок. Например, консалтинговая компания открыла счёт в банке Уралсиб, затем запросила кредит на развитие бизнеса. Кредитный специалист банка Уралсиб обратился к коллегам из Альфа-банка и Сбербанка, передал финансовые документы потенциального заёмщика, и консалтинговое агентство получило кредит за счёт вложений трёх финансовых учреждений.
Кредиты под залог долговых ценных бумаг (векселей или облигаций). Такие кредиты выдаются банками на основе проспекта эмиссии векселей или облигаций на фондовом рынке. Компания-заёмщик обращается к андеррайтеру (специалист по оценке рисков вложений), регистрирует и выпускает долговые ценные бумаги на биржу, затем банк перечисляет заёмные средства. Теоретически вексельные или облигационные займы выгодны компаниям, проценты по кредиту могут нивелироваться за счёт роста курса долговых ценных бумаг на бирже. На практике оформление и выпуск ценных бумаг может занимать несколько месяцев, стоимость услуг андеррайтера высока, поэтому новые компании редко оформляют такие кредиты.
Получение бридж-нот (бридж-финансирование). Бридж-финансирование компании состоит в выдаче средств под залог конвертируемых долговых нот (расписок). Банк и заёмщик составляют соглашение с условиями конвертации бридж-нот в акции (устанавливается дата размещения ценных бумаг на бирже). Дополнительно оформляется договор залога на имущество или финансовые активы компании. Бридж-финансирование предоставляется на срок не более 12 месяцев, обычно деньги перечисляются несколькими траншами (платежами), при благоприятной финансовой ситуации заёмщик возвращает средства раньше даты, обозначенной в бридж-ноте. Бридж-финансирование отличается минимальным набором документов, ускоренным процессом рассмотрения заявки заёмщика. Как правило, bridge financing предоставляет существующий инвестор, уже вкладывавший деньги в данный развивающийся бизнес.
Бридж-финансирование компаний, недавно вышедших на рынок, совмещает оперативность синдицированных кредитов и надёжность инвестиционного кредитования. Заёмщик (компания) предоставляет минимум документов и быстро получает деньги, бридж-нота защищает банк-кредитор от финансовых потерь в случае невозврата кредита. Перед оформлением бридж-кредита заёмщику следует рассчитать максимальный срок кредитования и учесть дополнительное время для подготовки к размещению акций или других ценных бумаг на фондовом рынке.
Бридж-финансирование с точки зрения частных клиентов
На практике краткосрочные кредиты под залог ликвидного имущества наиболее распространены в сфере банковского кредитования для частных лиц. Например, услуга перекредитования (рефинансирования) ипотеки под залог недвижимости позволяет клиентам снизить переплату по банковскому продукту, получить отсрочку платежей. Наиболее близким аналогом бридж-финансирования для частных клиентов выступает кредитная карта, позволяющая многократно использовать заёмные средства, регулярно пополняя баланс.
Востребованность бридж-кредитов среди частных клиентов обусловлена следующими преимуществами:
- Минимальный пакет документов для получения средств. Большинство банков выдаёт краткосрочные кредиты на основе данных паспорта и справки 2-НДФЛ. Анкета заёмщика состоит из нескольких пунктов, процесс одобрения кандидатуры клиента занимает несколько минут.
- Минимальная пороговая сумма. В отличие от целевых долгосрочных кредитов, экспресс-кредитование позволяет заёмщику получить минимальную сумму в короткий срок. Например, при оформлении кредитной карты можно запросить лимит в 30 тысяч рублей, МФО (микрофинансовые организации) рассматривают заявки на сумму от тысячи рублей.
- Гибкие сроки погашения задолженности. С точки зрения частных лиц, бридж-финансирование призвано оплатить срочные нужды клиента, заёмщик планирует вернуть долг в течение нескольких месяцев.
Основным недостатком экспресс-кредитов для граждан является высокая процентная ставка за пользование средствами банка или МФО. Бридж-кредиты созданы для оплаты срочных непредвиденных расходов, однако регулярное оформление краткосрочных займов увеличивает долговую нагрузку гражданина.
Право на участие
Более 83 процентов финансируемых компаний дают венчурным капиталистам право на участие (participating right). То есть они могут участвовать в распределении средств, которые остаются после выплаты ликвидационных привилегий.
Неучаствующие привилегированные акции (Non-Participating Preferred). Это привилегированные акции, которые не дают права участвовать в распределении остающихся средств.
Полностью участвующие привилегированные акции (Fully-Participating Preferred). Это привилегированные акции, владельцы которых, получив ликвидационную премию, участвуют в распределении всех оставшихся средств наравне с держателями обыкновенных акций. При этом соблюдается такая же пропорция, как если бы привилегированные акции были конвертированы в обыкновенные.
Привилегированные акции с ограниченным участием (Participated Preferred subject to a cap). Это наиболее часто встречающийся вид привилегированных акций. Данная категория ценных бумаг дает право получить ликвидационную привилегию, а затем участвовать в распределении оставшихся средств вплоть до достижения определенного “потолка” (cap). После достижения “потолка” все оставшиеся средства получают владельцы обыкновенных акций. Например, венчурный капиталист инвестирует в компанию 10 млн долл. с однократной ликвидационной привилегией и участием с трехкратными ограничениями. Значит, при ликвидации компании он может получить вплоть до 30 млн долл. После этого все оставшиеся средства перейдут к держателям обыкновенных акций.
Предположим, что привилегированные акции при конверсии составят 50 процентов от общего числа ценных бумаг. Компания была продана за 60 млн долл. Сначала владельцы привилегированных акций получат ликвидационную привилегию в размере 10 млн долл. Следующие 40 млн долл. распределят по принципу “50/50” между держателями обыкновенных и привилегированных акций. При этом доля венчурных инвесторов достигнет “потолка” (30 млн долл.). Оставшиеся 10 млн будут выплачены владельцам обыкновенных акций. Но если компания продана за 70 млн долл., то расчеты меняются. В этом случае рациональный венчурный инвестор должен конвертировать свои акции в обыкновенные. Хотя при конверсии владелец привилегированных акций теряет их преимущества. Однако в данном случае реальная выгода от конверсии больше, чем прибыль от привилегий. После конверсии он становится владельцем 50 процентов обыкновенных акций и, утрачивая ликвидационную привилегию, получает 50 процентов всех вырученных средств (35 млн долл.).
Примечание. Менять или сохранять?
Автоматически привилегированные акции конвертируются в обыкновенные при проведении IPO. А вот при продаже компании у венчурных капиталистов есть выбор:
- конвертировать привилегированные акции в обыкновенные и разделить вырученные средства с держателями обыкновенных акций;
- сохранить привилегированные акции и получить полагающуюся держателям привилегированных акций долю вырученных от продажи компании средств.
Как это работает
Обычно бридж-кредит оформляется сроком до двух лет. Как правило, в качестве обеспечения используется ипотека земельного участка, залог 100% долей в уставном капитале заемщика и поручительство бенефициаров. За 24 месяца застройщик должен оформить все необходимые документы, получить разрешение на строительство и проектное финансирование. Возврат бриджа, как правило, осуществляется с помощью проектного финансирования.
Здесь очень важно понимать, что при выдаче бридж-кредита банк не покрывает все ваши расходы: на практике, кредитор редко дает более 70% от стоимости земельного участка и пользуется нормативом LTV, который не должен быть ниже условного значения
- Например, если рыночная стоимость заложенной земли — 10 млн, то максимальный кредит, который даст банк в этом случае — 7 млн. Многое зависит от региона: если Москва и Санкт-Петербург все-таки могут рассчитывать на 70%, то регионы обычно довольствуются 50%. Это своеобразная страховка для банка: традиционно считается, что региональные проекты менее маржинальны, а значит, вхождение в них более рискованно.
- LTV (Loan-to-Value Ratio) — это коэффициент «кредит/залог», то есть отношение суммы запрашиваемого кредита к стоимости имущества, предоставляемого заемщиком в залог. Если, по расчетам банка, у застройщика этот показатель ниже 1,25, считается, что заемщик имеет не слишком устойчивую позицию. А значит, на бридж-кредит рассчитывать не приходится. Конечно, решение об уровне устойчивости — самое противоречивое во всей процедуре. Банк проводит собственную экспертизу, а единственный способ повлиять на ее результаты — предоставить исчерпывающий пакет документов.
What Is Bridge Financing?
Bridge financing, often in the form of a bridge loan, is an interim financing option used by companies and other entities to solidify their short-term position until a long-term financing option can be arranged. Bridge financing normally comes from an investment bank or venture capital firm in the form of a loan or equity investment.
Bridge financing is also used for initial public offerings (IPO) or may include an equity-for-capital exchange instead of a loan.
Key Takeaways
- Bridge financing can take the form of debt or equity and can be used during an IPO.
- Bridge loans are typically short-term in nature and involve high interest.
- Equity bridge financing requires giving up a stake in the company in exchange for financing.
- IPO bridge financing is used by companies going public. The financing covers the IPO costs and then is paid off when the company goes public.
Бридж-финансирование в других сферах
В ипотечном кредитовании тоже нередко применяются бридж-кредиты. Причём здесь они выступают в роли одной из вариаций стандартной жилищной ипотеки. Представим следующую ситуацию: человек желает продать свой частный дом для покупки более дорогой жилой недвижимости. В таком случаем он вполне может попытаться взять бридж-кредит. Что это даст ему? На самом деле выгода очевидна: бридж-займ позволит купить новенький дом, не дожидаясь реализации своего нынешнего жилья.
И, наконец, в новостях, касающихся глобальных экономических процессов, тоже нередко можно услышать о бридж-кредитовании. Так, например, в июле 2015 года СМИ сообщали о том, что Еврогруппа выделила Греции во время финансового кризиса, разразившегося в этой стране, бридж-кредит на сумму в 7 миллиардов евро. Эти деньги в итоге были направлены греческим правительством на погашение других кредитов.
https://youtube.com/watch?v=STbDZlaRBvA
Итоги
Бридж-финансирование — разновидность краткосрочного кредитования, предполагающая получение средств под залог будущих акций (оформление долговых нот). Заёмщиками в бридж-финансировании выступают компании, недавно вышедшие на рынок и нуждающиеся в потоке инвестиций для дальнейшего развития. Бридж-кредиты выдают венчурные фонды — частные и государственные организации, занимающиеся финансированием инновационных видов коммерческой деятельности. Деятельность венчурных фондов развивает наукоёмкое производство, стимулирует деятельность малого бизнеса и помогает новым предприятиям обрести финансовую стабильность.
Аналогом бридж-кредитов для частных лиц выступают программы рефинансирования, экспресс-кредиты под залог недвижимости, кредитные карты и мирокзаймы. Эти финансовые инструменты используются для оплаты непредвиденных крупных расходов заёмщика (например, затраты на лечение), отличаются простотой оформления и сокращёнными сроками погашения.
Статьи
Цели и Копилка в Сбербанк Онлайн: обзор инструментов для накоплений
Клиентам Сбербанка России доступна линейка срочных пополняемых…
«Вредные» офисные правила: как с ними смириться?
Правила стабилизируют работу коллектива и поддерживают дисциплину. Необходимость…
Долг за услуги газоснабжения: где узнать и как оплатить счёт?
Своевременная оплата счетов за жилищно-коммунальные услуги…
Снятие обременения по ипотечному кредиту в Росреестре: сколько времени занимает данная процедура?
Приобретаемая в ипотеку квартира…
Как повысить продажи в магазине с помощью музыки?
Музыка в магазине способна не только привлечь покупателей, но и отпугнуть их….
Всё о долгах за ЖКУ: как узнать сумму задолженности, что ждёт неплательщиков?
Согласно российскому законодательству, собственники…
Банковская гарантия при работе с госзакупками по ФЗ-44: все нюансы
Выполнение заказов государственных учреждений, региональных и…
Счётчики на воду: как устанавливать, снимать показания и оплачивать счета?
Ежемесячная оплата счетов за ЖКУ (жилищно-коммунальные…
Возврат товара, оплаченного по карте Сбербанка: все нюансы процедуры
Дебетовые и кредитные карты Сбербанка используются клиентами…
Как заполнить декларацию 3 НДФЛ при покупке квартиры, дачи, дома, коттеджа?
Право на получение имущественного вычета возникает у…
Микрозаймы: в каких случаях оформлять, что делать при просрочках платежей?
МФО (микрофинансовая организация) занимается выдачей…
Куда можно пожаловаться на неправомерные действия банка?
Направление жалобы на финансово-кредитные организации не в тот орган,…
